创新型企业的融资模式探析文献综述

 2021-09-25 08:09

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一、创新型企业的概念及特征对于创新型企业的概念,国内外的学者有着不一样的理解和定义。

玖笛德(2001)认为,创新型企业是可以运用创新改善企业业务的过程、不同的产品 以及服务的企业,这类企业的市值、发展率以及在市场所占的份额、利润等往往比对手企业优秀。

在此基础上,主要研究创新型企业行为秩序的国外著名的创新型企业研究学者Lazonick(2002)从竞争对手相比较角度提出,创新型企业是致力于改善已有的市场和技术条件,持续以较低的生产成本演变出高质量的产品,并以此把自己与同行业的竞争者区分开来的企业。

在国外的成功经验借鉴下,我国相关部门颁布的《关于开展创新型企业试点工作的通知》(2006)中对于创新型企业做出如下定义:即在技术创新、品牌创新、体制机制创新、经营管理创新、理念和文化创新等方面具有突出成效的企业。

创新型企业较一般企业而言,具有更多的独特特征。

Lazonick(2002)指出其明显特征是企业的集体性、积累性和不确定性,与传统企业相比,创新型企业更依附于所处的社会制度环境,其最重要的资金投入来源于企业的自身积蓄。

我国颁布的《关于开展创新型企业试点工作的通知》(2006)明确提出创新型企业需具有5大特征:一是拥有自主知识产权的核心技术、二是具有持续创新能力、三是具有行业带动性和拥有自主品牌、四是具有较强的盈利能力和较高的管理水平、五是具有创新发展战略和文化。

二、创新型企业的融资模式1、国外的理论研究从David Durant(1952)早期的资本结构理论,到Modigliani和Miller(1958)提出的MM理论,再到新优序融资理论,专家学者对于静态融资结构理论的研究从未停止,并在随后产生了动态资本结构理论。

MM理论 是在有效市场条件下对企业融资结构进行分析,其假设在零成本以及完善的资本市场条件的交易下,当没有任何税收时,无论企业采取何种融资结构、负债多少,都不会对企业的市场价值产生影响,采取证券融资或债务融资方式的交易费用无异,企业的资本结构与市场价值不相关。

依据优序融资结构理论,企业应当首先选择内部融资,当利用外部融资时,应优先选择债券融资,其次才是股权融资。

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