网络证券社区对投资者投资行为的影响研究
——以东方财富股吧社区为例
摘要：本文基于网络证券社区对投资者投资行为的影响研究出发，参考目前国内外研究发展现状，分别从证券网络社区评论量，评论内容与投资者情绪行为，研究方法分析这三个方面客观阐述了目前对于证券网络社区的研究方向与方法。此外还阐述了目前学术界对于投资者行为产生的研究，包括行为金融理论的研究，噪音理论的研究以及从众行为的研究。并对上述国内外研究进行汇总总结。
关键词：网络证券社区； 投资者； 投资行为；研究现状
一、文献综述
近些年来，随着互联网的深入普及，信息交互方式产生了巨大变革，互联网论坛社区也成了人们分享信息，传递信息，交换信息的一个重要场所。而在其中，随着传统的证券行业不断互联网化，催生了许多用于证券交流的网络社区，其中以淘股吧，雪球，东方财富，同花顺较为知名。而这一现象也引起了一部分学者们的注意，开始研究网络社区对证券投资者投资行为的影响。为了研究本项课题，本文将从多个角度来对已有的研究进行表达概括。
- 对证券网络社区的研究
本部分将从国内外学者对证券网络社区多方面的研究，进行阐述。
1.对证券网络社区评论量的相关研究：网络论坛从本质上来说是投资者意见积聚、传播的平台。由于网络论坛具备匿名性、互动性、草根性的传媒特征,网络帖子可能包含真实的信息,也可能包含虚假的信息,也可能仅是没有实质信息的情绪表达。股吧的帖子体现了投资者对特定股票未来趋势的倾向性意见。这种意见通过网络媒体的传播、扩散,影响了个体的投资决策。目前存在的理论研究大多都是通过截取网络社区中的评论内容或是评论数量，通过建立模型以及回归分析来分析社区评论数量或是内容对股价波动或是投资者情绪的影响。具体来讲：最早将网络社区舆论与股票证券联系的是Peter D. wysocki。他在1998年通过对雅虎股票论坛上近三千只股票下数十万条评论进行抽样调查，通过信息发布量以及横截面研究，研究了网络评论数量对股票成交量和投资者收益率的影响，结果发现t-1日的股票评论数量对t日的股票成交量以及投资者收益率有一定的解释能力。
此外frank和antweiler也是利用雅虎论坛上上百万条评论，通过截面分析得到网络评论数量可以改变股票交易量与走势这一结论，结论中还表明了：如果评论中意见分歧越不统一则交易量越大，发帖量的正冲击还会导致股价的负收益。
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