文献综述（或调研报告）
3.1 并购绩效评价方法的研究综述
并购绩效是判定并购成败，即并购是否产生价值的重要指标。关于并购绩效的定义，国内外学术界并未进行统一，这主要是由于并购绩效会因并购目标不同而相异，不同的并购初衷应有不同的并购绩效衡量方法。袁立等（2012）将并购绩效划分为两大板块，业绩绩效和社会责任绩效，其中业绩绩效包括偿债能力等财务指标和市场表现状况，社会责任绩效包括社会绩效和环境绩效等。国内外学者研究大多集中在业绩绩效上，即以财务业绩和股东价值视角进行研究。
在此基础之上，并购绩效的衡量方法较为多样，其中事件研究法和财务指标法最为主流。总体而言，事件研究法较多使用于短期绩效的衡量上，而财务指标法较多使用在中长期绩效衡量上。
事件研究法基于有效市场理论，使用股票价格在并购前后的变动情况来反映并购绩效，常用的指标有股票日收益率（AAR）、长期持有超额收益率（BHAR）和短期累积超额收益率（CAR）等。例如，蓝发钦等（2017）使用CAR衡量短期市场绩效，使用BHAR衡量长期市场绩效。宋维佳，乔治（2014）使用平均累计异常收益（ACAR）衡量短期绩效。
而财务指标法则以报表数据为基础，通过并购前后会计指标的变化反应并购绩效好坏。财务指标法中，有学者使用单个指标衡量绩效，如陈仕华等（2013）使用总资产收益率作为长期绩效衡量指标，陈柳卉（2018）使用EVA值衡量并购绩效，李九斤等（2015）通过对比不同时期的托宾Q和净资产收益率反映企业价值的变化。也有学者将多个财务指标综合，对企业的财务状况进行打分，如葛结根（2015）利用主成分分析法构造综合评价模型，尚航标，满鑫（2017）以ROA变化值、ROE变化值和EPS变化值的平均数衡量并购绩效。
3.2 并购绩效影响因素的研究综述
企业实施并购，根据并购双方行业相关性可分为横向并购、纵向并购和混合并购。Maquieira、Megginson和Nail（1998）通过研究1963-1996年间发生的260式并购，发现运用横向并购或纵向并购的企业，财务协同和企业效率可以得到提高，而混合并购则相反。冯根福和吴林江（2001）研究了1994-1998年的并购，认为就短期绩效而言，混合并购优于横向并购，纵向并购较差。余鹏翼和王满四（2014）认为并购双方的行业差异与并购后的短期绩效成负相关，即差异越小短期绩效越好，但从长期看行业差异越小的并购绩效越差。
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