中美贸易摩擦背景下人民币汇率波动对股价的影响研究
摘要：当前，世界经济呈现多元分布，各国在不断加深贸易联系的同时，也在不断地挑起贸易摩擦。随着中国经济的不断发展和国际地位的快速提升，这对美国对全球化战略产生了极大对挑战，2018年，美国提出针对“中国制造2025”的调查报告，拉开了中美贸易摩擦的序幕。今年来人民币汇率波动较大，在这样的背景下研究人民币汇率波动对股价变化的影响对于我们掌握两个市场联动的规律，减弱不良经济冲击对股市的影响有重要的意义。
关键词：人民币汇率；股价；中美贸易摩擦；
- 文献综述
（一）国外研究现状
关于汇率与股价之间的关系，早期国外较为经典的就是流量导向模型和存量导向模型。Dornbusch和Fischer(1980)提出的汇率决定的流量导向模型（Flow-orientes Model）从国际收支平衡表的角度出发，在资本的自由流动的情况下，认为汇率变化对该国企业生产产品的国际竞争力、均衡产出和贸易余额，从而影响公司的现金流和股价。而Branson(1981)提出的存量导向模型（Stock-oriented Model）是从资本项目账户角度出发，更侧重研究股票市场对外汇市场的单向影响，认为股票价格波动会通过对资本流动的影响从而引起汇率的波动。
随着理论的成熟以及完善，国外学者开始了实证研究，实证的结果会根据所选国家和时期的不同，产生不同的关系。
Gavin(1989)在股票导向模型的基础上结合资产组合平衡利率对汇率和股价进行研究，认为股价变动在国家资本流动的机制下导致了汇率的变动。Smith(1992)通过对日本、德国、日本股市与汇率市场的实证研究得出股价和汇率之间有较强的正相关性.
Abdalla(1997)用二元向量自回归模型（BVAR），研究了印度、韩国、巴基斯坦和菲律宾等新兴金融市场的汇率和股票价格之间的相互作用，结果表明除菲律宾外，所以样本的汇率与股票价格之间存在单向因果关系。
Kate和Fabiola（2005）使用了1980年至1998年的相关数据，利用协整方法和多元格兰杰因果关系检验，研究了股票价格和汇率之间的长期和短期动态关系，分析证明股票市场与实际汇率之间的正相关关系，股票市场和外汇市场之间存在密切联系，这对汇率政策具有影响。
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