金融支持对战略性新兴产业发展的影响研究
——以浙江省上市公司为例
摘要：战略性新兴产业是以新兴技术为支撑，能够成为未来经济发展中的支柱产业的产业，具有成长性、先导性、动态性等特征。浙江省有着良好的经济基础，在率先发展战略性新兴产业方面有着地域与经济优势。且浙江省政府在国家政策指导下，省内相关产业也得到了很好的发展，新一代信息技术更是处于国内领先位置。本文在研究战略性新兴产业的概念和特征定义、资本需求和融资选择理论的基础上，简要介绍了浙江省战略性新兴产业的概况和金融支持现状，发现目前浙江省战略性新兴产业的金融支持存在不足。并通过战略性新兴产业与非战略性新兴产业的财务指标对比情况，对浙江省战略性新兴产业的发展现状与前景有更为深刻的理解。在此基础上，运用stata进行回归分析，测度各指标对战略性新兴产业金融支持的效率，最后提出金融支持战略性新兴产业发展的建议。
关键词：金融支持； 战略性新兴产业； 浙江省
一、文献综述
（一）国内研究现状综述
由于战略性新兴产业是基于我国现实情况提出的新概念，因此，该研究领域缺乏国外文献支撑，国内可供参考的研究成果也相对较少。理论方面，现有文献集中于金融支持战略性新兴产业的作用机理和支持模式研究。金辉(2019)[2]指出，当前我国参与服务战略性新兴产业的银行以大型商业银行为主。目前，商业银行服务战略性新兴产业的方式大致包括两类：信贷投向的倾斜、成立战略性新兴产业基金。强调商业银行要通过协调合作，打造综合金融服务平台。通过与政府部门、非银金融机构等开展合作，构建多位一体的融资合作机制，打造包括银行、政府、创投公司、担保公司和保险公司等利益相关方的综合性金融平台，为战略性新兴产业提供融信贷、投资、担保、保险、咨询等业务于一体的一揽子金融服务。李萌和杨扬（2017）[3]以 150 家上市公司 2012 ～ 2016 年共 17 个季度的数据为研究样本，运用数据包络分析法，通过 DEA-BCC 模型和 Malmquist 指数, Logit 模型进行分析，研究发现经济新常态下的战略性新兴产业金融支持效率相对有效，但应警惕总体的下降趋势; 间接融资和直接融资陆续成为战略性新兴产业的助推因素，战略性新兴产业发展的关键在于政府的合理引导。谢清河（2013）[5]基于产业生命周期理论分析了金融支持战略性新兴产业培育与发展的内在机理，指出我国金融支持战略性新兴产业发展面临的障碍主要是信用担保体系建设不完善，投资风险防控机制相对滞后以及技术创新差距大与转化机制不畅，制约了金融支持新兴产业发展功能的发挥，影响了支持新兴产业发展政策的最终效果，应通过把握战略性新兴产业发展规律和特点，来完善新兴产业发展的金融支持体系。熊广勤,罗方珍（2012）[6]在其研究中指出大力发展战略性新兴产业，必须有效破解融资困境，实现战略性新兴产业与金融发展的良性互动。同时建立和完善战略性新兴产业发展的金融支持体系，进一步完善和提高战略性新兴产业的金融支持体系，形成两者之间良性互动的作用机制。魏江林（2019）[9] 在其研究中指出，要加大科技金融支撑，发展战略性新兴产业，就要认清当前国内战略性新兴产业的发展现状及存在的问题，在认清问题的基础上，系统地从加大科技金融发展力度，为战略性新兴产业的发展提供保障。王竞、胡立君(2019)[10]收集湖北省战略性新兴产业中的 30家上市公司 2010—2015年间的财务数据，利用 GMM方法，研究银行信贷融资、股权融资和留存收益融资等对盈利能力的影响，发现不同金融支持手段有不同的作用效应。建议从完善产业政策、优化信贷制度、拓宽多层次资本市场和鼓励风险资本投入等方面优化金融支持手段，以促进战略性新兴产业的发展。 刘叶珍,张银银（2015）[16]在其研究者表明税收优惠政策对浙江省战略性新兴产业的发展积极作用明显，政府补贴和企业规模的影响相对较弱，因此在产业政策完善过程中，需要充分运用税收优惠政策的引导和刺激作用，适当使用政府补贴对产业的扶持，转而运用政府采购或其他方式加强对产业的支持；同时，要注重创新型中小企业的发展，促进产业链完善和产业集群的形成。黄建康,边晨露（2018）[17]采用DEA-malmquist模型，对浙江省战略性新兴产业的融资效率进行分析，发现浙江省战略性新兴产业上市公司融资无效率的主要原因在于投入的无效使用。认为为提高效率，这些公司应该着力提升管理理念和管理机制，合理配置融资资本，降低融资成本，提高资金利用率。陈鼎（2017）[18]以 2009 年至 2014 年浙江省各产业内部各行业生产总值以及同时间段金融资源配置政策为基础，研究了浙江省产业结构调整和金融资源配置之间的相互作用，并调查了在上述期间江苏、广东两省产业机构和金融资源配置的状况，提出在新常态下金融机构必须加快自身的创新转型，在保持利润增长的同时，以实现可持续发展为核心目标建立起一套科学有效的全面风险管理体系。万哨凯，宋晓丹（2019）[19]在分析了江西省金融支持战略性新兴产业发展的基础上，借鉴国际经验和启示，提出发挥政府资金的支持作用，设立战略性新兴产业投资引导基金，吸引金融机构资金、风险投资与民间资本投入，创新建立二板市场，建立多元金融支持体系，以匹配战略性新兴产业发展全周期的发展途径。
（二）国内研究现状综述
战略性新兴产业是一个新的研究领域，国内外相关实证研究较少，其中大部分的研究集中在金融对新兴产业的支持方面，Beck(2000)[20]等在金融支持产业发展的实证研究方面，证明了金融发展对产业发展存在较为显著的支持作用。Helmut Herwartz, Yabibal M. Walle(2014)[21]在其研究者提出金融支持对实体经济部门的发展起着极大的支持作用，尤其是增加了宏观经济效应。Hongli Peng(2017)[22]在金融支持行业转型发展的研究中，认为应该考虑各产业金融发展的实际情况，把发展与法规结合起来，提高金融结构体系的运行效率和政府的结合指导和市场的主导功能建设更加完善的金融支持政策，以更好地促进经济发展。Long T. Lam（2017）[23]等指出风能产业是中国发展清洁能源的重要产业，对于改善中国碳排放过量的问题有着积极的作用。然而尽管中国在风电产能扩张方面有着巨大的进步，但产业的创新能力不足，容易陷入发展瓶颈。Po-Hsuan Hsu（2014）[24]通过分析 32 个发达国家和新兴国家的数据发现，金融市场的发展程度对产业技术创新具有重要影响。发达的股票市场对于依赖于外部融资和技术性显著的产业创新支持力度大，然而信贷市场却对这些产业创新的支持力度不足。Soogwan Doha, Byungkyu Kim（2014）[25]以发展援助基金为例探讨了政府支持政策对韩国中小企业创新的影响，发现来自政府的金融支持对于中小企业的创新也具有重要作用。
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