新东方教育机构融资模式研究
文 献 综 述
（一）国内外文献综述：
对于海外上市的动因，在融资动因方面
Yongli LuoFang FangOmar（2012）对在美国上市的中国企业进行了 分析，认为从长远来看中国交叉上市ADR相对于单一上市 表现更好，并发现中国企业在国外上市更能获得投资回报 和流动资金。齐岳、罗天奇、张天媛（2019在关注直接融资的同时，聚焦于我国区域性股权交易所，认为其发展无法 满足初创型科技企业的融资需求，并基于企业自身发展的 实际需要探究企业转板问题。在公司治理及战略动因方 面，
DoidgeKarolyi和Stulz（2004）提到为满足海外上市条件，企业可以更好地进行信息披露，提高公司治理水平和企业价值，也可以提高投资者对企业的信赖程度。刘嘉琦、李新春（2019）认为海外上市企业在创新投入、吸引海外高 端人才、开拓国际市场方面好于内地上市企业，我国企业到 海外市场上市很可能是出于战略动机的考量。在行业动因 方面，周菁、张亮（2012）从法律角度阐述了教育培训机构 在国内上市所面临的风险，认为民办教育培训机构难成上 市主体且有营利限制，教育培训机构监管机制有待健全，存 在税收法律障碍等。叶弈（2018）提到，我国教育市场的 特点之一是体量大，因为我国人口众多，教育消费中的刚性 需求决定了其爆发性增长的特点，且教育市场中的需求远 未被满足。
对于海外上市企业的绩效表现，孔宁宁、李书超 （2010)发现企业在海外上市，会对企业的后期发展如知 名度、公司治理水平以及盈利能力起到积极的促进作用。 王华（2009）认为企业在海外上市后，其融资可以实现生 产要素如资本、知识和技术之间的影响，这些要素对国内经 济的影响又涉及很多方面。 对于教育企业的上市建议，成刚（2013）认为，教育企 业应谨慎选择赴美上市，巩固核心竞争力，抢占新的培训市场，加大自主研发力度，优化在线服务，加大专职教师培养 力度，维护行业形象和利益，规避政策风险等。孙晓翠、 李彬（2018）基于营收、利润和研发等财务数据的整体市场和典型案例分析，进一步对教育企业的创新发展提出了 规模控制、社会关注和技术创新等相关建议。
综上所述，结合案例深入分析教育企业赴海外上市的 动因和上市过程的文献相对较少。本文分析了新东方赴海 外上市的典型案例，弥补了个案研究较少的不足，并扩展到 发展潜力大、海外上市趋势明显的教育行业，为其他寻求海 外上市的教育企业提供借鉴。
【主要参考文献】
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