金融创新背景下新型货币政策工具对中介目标的影响研究
摘要：在经济“新常态”的背景下，为适应金融创新不断推进发展，我国创设了创新型货币政策工具包括短期流动性调节工具、常备借贷便利、抵押补充贷款和中期借贷便利。而货币政策中介目标作为货币政策最终目标的“名义锚”，研究货币政策工具对中介目标的影响有重要意义。本文结合相关文献，对四种创新型货币政策工具进行了概念界定，总结货币中介目标该如何选取，并且进一步总结了目前学界在创新型货币政策工具的运用与效果以及其对中介目标的影响问题上的相关研究。最后总结现有研究的局限性，并对未来研究作出展望。
关键词：创新型货币政策工具；货币政策中介目标；金融创新
一、文献综述
1 引言
目前，中国经济进入新常态，经济增速放缓，从高速增长到中高速增长。经济结构不断优化升级，要素驱动、投资驱动转向创新驱动，货币政策也随之由数量型向价格型转变。传统的货币政策工具一定程度上疲于应付日趋复杂多样的经济形势（万光彩等，2018）。为适应经济发展新常态，不断完善货币政策调控框架，创新监管方式和政策工具，提高货币政策调控的有效性和灵活性（孙国峰，2017），自2013年以来，中国人民银行借鉴各国在货币政策工具创新上的优秀经验，创设了新型货币政策工具，如短期流动性调节工具（SLO），常备借贷便利（SLF），抵押补充贷款（PSL）和中期借贷便利（MLF）。 通过丰富货币政策工具，有效调节市场流动性供给，促进金融市场平稳运行，防范金融市场风险。
自2008年金融危机以来，各国货币当局使用一系列非常规货币政策操作手段来应对危机，缓解金融市场动荡（杨亚伟，2017；王冬冬，2018），国内外学者开始对这些政策工具展开了研究。然而对于我国新型货币政策工具的研究，国内学者对其研究起步较晚，还不够全面。但随着创新型货币政策工具日益频繁地使用，各个政策工具的作用机理和传导过程，如何影响宏观经济政策调控以及影响强度如何，这些问题都需要进行系统全面的研究探讨。而货币政策中介目标作为货币政策最终目标的“名义锚”（夏斌、廖强，2001），货币政策工具对中介目标的影响程度将极大地影响央行货币政策实施的最终效果，因此，通过分析创新型货币政策工具对货币政策中介目标的有效性，研究这些新的货币政策工具和中介目标的合理配置，以确保中介目标乃至最终目标的实现，对宏观经济问题的研究具有较强的参考意义。
下文将从创新型货币政策工具的概念出发，继而对货币政策中介目标的选取进行分析，然后对有关创新型货币政策工具影响的理论和实证研究进行梳理，最后对现有不足之处和未来的研究展望进行总结。
2 创新型货币政策工具的概念界定
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