文献综述
一、前言
在美国，人们称风险资本为吸血资本或是蒸汽资本。一方面，风险投资是一类创业工具，另一方面，它在成为创业支撑的同时也给很多创业者带来痛苦。如果创业企业发展的非常稳定，一切就会顺风顺水；相反，发展的不稳定，企业与风险投资就会在管理理念、发展方向等方面产生嫌隙，一切美好的预想将不再出现。
作为一种专业化、高收益及高风险的投资，风险投资己演变为金融资本市场上一面不可或缺的旗帜。在资本市场上，风险投资不仅给企业提供了一种新的融资渠道，而且对企业的成长壮大起到一定的监督和管理效应，基于此，风险投资成为众多学者关注及研究的着眼点和重点，并创造出一定的研究成果。
二、国外相关文献综述
从己有的文献来看，学者们对风险投资的研究大体可以概括为两个视角，第一个视角是以风险投资自身为研究的视角，研究风险投资的内涵、概念界定及特征、参与动机、投资对象选择以及资本退出方式的研究，风险投资机构的作用机理，风险投资与国民经济成长之间关系等的研究。第二个研究视角是研究风投进入对企业所产生的影响，比如风险投资与信息不对称问题、风险投资与企业绩效、风险投资与企业创新能力的影响研究等。本文主要研究风险投资与被投资企业的关系，所以主要收集整理与第二研究视角相关的文献与研究成果。
1、风险投资与信息不对称
Sahlrnan（1990）认为信息不对称问题广泛存在于风险投资市场中，容易引发管理层的道德风险和所有权与管理权两权分离下的委托代理问题。针对这些问题，风险投资通常选用可转换债券、间断性注资和股票期权等方式来激励企业管理者，这些措施能有效地减少信息不对称问题，以实现委托人和代理人利益的最大化[1]。Amit（1990）研究了风险投资的监督管理角色，其研究指出风险投资机构通常采取职责调查的方式选取信度较高的风险企业，以避免投资过程中存在由于信息不透明化和半透明化所形成的管理层逆向选择问题，从而能够获得红利和资本利得[2]。在相似的盈利水平、企业规模及多元化水平的公司中，Fried（1998）证实，有风险投资支持的董事会更多地参与公司的战略制定，从而风险投资可以削减风险投资过程中的信息不对称问题[3]。在风险投资具备较高理论实践经验，能准确的评估项目质量的前提下，Amit，Raphael，James Brander和ChristopliZott（1998）等学者在Amit（1990）研究的基础上，指出风险投资通常会采取监控措施来激励管理者高效努力工作来减少投资过程的道德风险[4]。
2、风险投资与企业绩效
Gaghuram G.Rajan和Luigi Zingales（1995）研究发现，企业规模与财务杠杆正相关，风险投资能为中小企业提供资金支持，防止企业出现资金链断裂和财务危机，从而提高企业财务业绩和管理水平[5]。Brav和Gompers（1997）选择美国股市的上市企业作为研究样本，研究表明风险投资是否参与影响企业的财务业绩，风险投资支持的企业比不支持的企业财务绩效高[6]。Thomas Hellmann（1998）研究表明风险投资机构利用其专业性与客观性能更科学合理的利用企业资源，加快企业发展，给予企业更好地管理[7]。Clercq和Dimov（2008）认为风险投资机构利用自身的信息网络和社会资源扩大投资对象的关系网络，使投资对象有更大的表外融资能力和表外资源，同时能提供给企业各种增值业务，提高企业的经济价值和市场价值，从而提高企业绩效[8]。Zahorowski和Jeremy（2009）提出风险投资自身的信誉能够为创新型企业拓展业务规模，增强创新能力和提高业绩绩效提供一定的信誉保障，从而为创新型企业的价值增值和财务业绩的提高做出应有的贡献[9]。Smo larski和Kut（2011）通过比较分类的方式，以在纳斯达克板块上市的公司为研究对象，根据风险投资是否入股企业对样本企业进行分类，对比分析发现，风险投资显著正向影响企业绩效[10]。
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