全文总字数：1626字
1借壳上市动因研究
国内外相关学者对企业借壳上市动因进行了丰富的研究，大致将企业借壳上市动因归纳为两点：一是与IPO相比借壳上市存在显著优势；二是可以快速满足自身融资需求。
(1)与IPO相比借壳上市存在显著优势
相较于IPO，借壳上市的审核标准较低、审核时间较短，有利于借壳公司把握快速抢占市场份额的机会，也有利于管理者提前为企业长期经营战略做决策。在资本密集型企业选择上市的方式中，借壳上市相比于IPO也更受青睐，其主要原因是这种方式避免了昂贵的路演费，借壳上市的成本远低于IPO上市的成本(William K,2008)，另外许多公司达不到证券交易监管机构对IPO的基本要求也是其选择借壳上市的重要原因。在我国的资本市场中，选择借壳上市的主要原因无非是在现行核准制度下，借壳上市审核标准相对宽松、周期较短、成本较低、耗时短，有利于借壳企业迅速进入资本市场快速获得融资(罗奕等,2012），不选择IPO的原因是IPO审核时间较长，不利于企业实现快速发展(戴娟萍，2015)。
(2)可以快速满足自身融资需求
借壳企业选择借壳上市主要动因是为寻求低成本的融资渠道，从而满足自身迫切的融资需求。进一步认为借壳上市的公司由于没有经过市场严格的审核，一般市场对其认可度较低，因此这些公司借壳上市最根本的目的是通过资本市场可以实现快速且较大规模的融资,而并非是由于这种方式的上市时间短或实现成本低。在我国资本市场上，大多数中小企业由于资金的匮乏，因而难以形成规模优势(刘思字，2018)，而上市公司融资相对较为便利、融资成本更低，但是在现行核准制度下这些中小企业只能选择通过借壳的方式间接上市从而达到实现快速低成本融资，以便实现企业规模的扩张(屈源育,2018)。
2借壳上市绩效研究
国内外学者主要从市场绩效和财务绩效两个方面分别对借壳上市公司的短期绩效和长期绩效进行评价。
(1)借壳上市市场绩效的研究
在我国的借壳上市研究案例中，雷红霞(2018)对JK集团借壳上市案例研究发现JK集团借壳后长期股票价值趋于上升,股东获得较大收益。杨胜利等(2017)通过计算得出圆通速递在借壳上市完成后累计超额收益率高达55.98%，从而认为借壳上市行为的发生为圆通快递带来良好的市场效应。冯根福（2011）等学者通过大量借壳上市案例研究发现借壳上市在短期内会显著提高了企业的市场绩效和经营业绩，但在长期内市场绩效和经营业绩均会出现不同程度的下滑。
(2)借壳上市财务绩效的研究
部分学者通过研究认为借壳上市后,企业的各项财务指标均有不同程度的改善，企业的财务绩效明显提高。Frederick(2008)以美国证券市场的企业为研究对象，通过业绩分析发现通过借壳上市私营企业的长期绩效要强于通过IPO上市的私营企业。而在我国资本市场上，孙蔚(2009)发现在我国通过借壳上市的证券公司的营业利润率、净资产利润率等各项盈利指标的年平均值要高于上市前，经营绩效也有所提升。刘贵文(2010)通过对我国不同时期借壳上市企业发现，房地产企业在借壳上市后正效应要大于负效应，因此绩效往往会受到融资的影响而得到提升。
部分学者认为借壳上市对企业的财务绩效影响不大或呈负向作用。潘颖和聂建平(2014)以我国沪深两市五年内的并购案例为研究对象，通过研究发现在并购行为发生后短期内财务绩效会出现明显提升，但往往均会在一年后逐渐恢复到并购行为发生之前的水平。李博雯和郑韵楚(2015)通过对厦门大洲集团借壳上市的案例研究发现，在借壳上市后，虽然企业的各项指标有所改善，但由于企业的缺乏长远科学的战略规划，其实际经营能力和盈利能力并未得到实际改善，从而导致借壳上市后企业业绩不佳。姚远(2017)以在我国主板市场上市的七十多家房企为研究对象，分别对借壳上市和IPO上市房企的偿债能力、盈利能力及营运能力等多项财务指标进行对比，发现通过借壳上市房企的绩效远不如进行IPO上市的房企。
资料编号：[267267]
您可能感兴趣的文章
- 上市公司内部治理结构对会计信息质量影响研究文献综述
- 上市公司智力资本对企业绩效的影响研究—基于中国电子元件行业的数据文献综述
- 高管团队异质性、研发投入与业绩增长文献综述
- 债务重组盈余管理的影响因素研究——基于2012年-2017年制造业上市公司的分析文献综述
- 环境会计信息披露的影响因素研究——以江苏省重污染上市公司为例文献综述
- 新能源上市公司资本结构与公司绩效实证研究文献综述
- 我国医药制造业上市公司治理结构对公司绩效影响的实证研究文献综述
- 中国企业跨国并购财务风险分析——以中国化工并购瑞士先正达为例文献综述
- 区块链在商业银行跨境清算中的应用——以招商银行为例文献综述
- 基于Logistic回归模型的中小企业信用评价实证研究文献综述
