上市公司财务杠杆运用问题研究文献综述

全文总字数：3337字

文献综述

财务杠杆是指公司借助负债调整其权益资本收益的方式。

通过合理利用财务杠杆，雇主可以根据权益资本赚取额外收入。

但是，由于许多因素的影响，我们在通过财务杠杆赚取收入的同时，也面临着无法估量的财务风险。

因此，准确分析财务杠杆的各种影响因素，作用，性质及其对公司股本资本收益的影响，对于公司运营的合理运作非常重要。

一、国外研究文献综述当国外学者研宄企业财务杠杆与企业收益的关系时，因为选择了相差较大的样本变量和研究方法，他们得出了三种不同的研究结论。

（１）财务杠杆和企业收益负相关关系有学者认为，企业盲目加杠杆经营不仅会增加企业的经营风险，还会降低企业的财务收益水平，甚至可能导致企业破产，企业财务杠杆和企业收益是负相关的。

Ｔｉｔｍａｎ和Ｗｅｓｓｅｌｓ（１９８８）选取１９７２年至１９８２年４６９家电子信息行业上市公司的数据进行实证研宄，结果表明：负债率越高的企业往往财务收益水平越差，企业财务杠杆增加对企业财务绩效有降低作用。

Ｍａｊｕｍｄａｒ和Ｃｈｈｉｂｂｅｒ（１９９９）认为企业财务杠杆和收益负相关是因为债权人将贷款作为约束行为的工具，他们通过提高利息率或提供必要的抵押，来限制公司将利润分给股东，这样将使得公司更倾向于承担债务压力而不是获取更多的利润，从而降低公司的收益水平。

Ｚｉｎｇａｌｅｓ（１９９８）通过相关实验发现，企业的资本结构对企业的持续发展影响重大，如果一家公司财务负担过重，过多的债务使得企业承担较大的还款压力，基于此，企业必须减少生产投资，缩小企业规模，以释放资金来处理债务，所以，企业财务杠杆与企业发展之间存在负相关关系。

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