股指期货对现货市场的波动性影响研究
摘要：股指期货作为一种高杠杆的金融衍生工具，具有规避风险套期保值的功能。本文总结回顾了国内外针对股票市场和现货市场波动性关系的研究结果，发现并不一致。本文认为，各国的股指期货对现货市场波动性影响要从各国国情出发，具体问题具体分析。
关键词：股指期货；波动性；GARCH模型
- 文献综述
（一）研究背景与意义
在1982年，美国堪萨斯期货交易所面向投资者推出全球第一支股指期货——价值线综合指数期货合约。1982年4月，芝加哥商业交易所推出了标准普尔500指数期货合约。这一系列举动成功满足了股票风险管理的需求，恢复了投资者对美国股市的信心，带动了英国、加拿大、日本等国家和地区相继推出股指期货。我国于2010年4月16日推出了沪深300股指期货，在中国金融期货交易所正式挂牌交易，标志着我国正式开启了期货交易的篇章。
股指期货的推出起到了规避风险和套期保值的作用，提高了资源配置率，改善了整个股市的质量和效率，使其健康稳定发展。但是，1987年所发生的著名“黑色星期五”一时间令股指期货遭受了巨大的质疑。我国自股指期货上市后，人们对其态度也褒贬不一。在利好政策的影响下，2014 年我国股市迎来“疯牛”行情。2015年，突如其来的“股市危机”导致股市一次又一次下跌，股东的信心也随之丧失。至此，投资者们充分认识到股指期货是把双刃剑。
（二）股指期货对现货市场波动的传导机制
1. 股指期货影响现货市场波动的内在机制
（1）价格发现与现货市场波动。
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