国内A股市场十倍股投资策略研究
摘要：在二级资本市场上,获利的途径大致有几种:获取相对稳定的股息分红、获取股票的差价和其他。在中国的A股市场,更多的情况是获取股票的差价。在大多数情况下,股票价格在短期内是不可预测的,必须通过研究公司的基本面、成长性来获取长期价格走势的依据。在中国这样一个飞速发展的国家,有大量的上市公司处于高速成长的状态,如何捕捉到这样的上市公司,并坚定持有其高速成长期,将成为获取超额利益的重大课题。本文通过宏观分析,把握当前所处的周期、市场推动因素来判断所处的市场环境,通过基本面分析来判断值得投资的产业以及可能出现十倍股的股票,通过趋势交易策略的方法介入相关的标的并采用策略所规定的规则退出以获得超额收益。通过以上几个部分的探讨,得出以下结论:1.价值是驱动估价增长的核心因数,而不是估值。2.周期是择时的重要判断依据,经济周期、市场周期、盈利周期并不重合。在市场周期底部时,企业盈利状况相对较差,这时往往是介入良机,不应该过多的关注很差的基本面。3.趋势交易策略可以很好的捕捉趋势性良好的股票,并通过复利投资获得超过股票本身涨幅的超额收益。
关键词：十倍股;选股;基本面;择时;趋势交易;
一、文献综述
1、基于基本面的研究成果
本杰明格雷厄姆是公认的价值投资之父，在著作《证券分析》中首先对市盈率的概念做了论述。他认为投资者以低于股票内在价值的价格购买股票，那么这些投资者肯获得较高风险的风险调整后收益。如果上市公司的市盈率相对比较低，在这些股票上投资往往收益会比较高。然而他认为低市盈率的股票比搞市盈率的股票还具备更多的风险。
Ball（1978）把市盈率作为上市公司的投资风险指标，市盈率的高低反应了投资风险的大小，在市场严重过热的时候，市盈率经常会被扭曲。
Kane、Marcus（1996）试图在美国股市中找到关于市盈率、波动幅度和实体经济之间的联系，最终得出结论：市场波动、通胀率、真实利率和市盈率存在负相关，而股息率和市盈率存在正相关。
Chen、Keown（1986）的论文探讨了股票组合和市盈率的关系，采用组投资的方式，利用分散化效应可以有效的降低不同市盈率股票的非系统性风险。
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