短期融资券研究综述
——基于企业发行短期融资券的影响
摘要：本文对国内外探究企业发行短期融资券或进行债券融资的影响进行了文献综述。文献主要集中于短期融资券的发行对企业内部运营方面的影响，以及对企业外部市场稳定性的影响。指出短期融资券的发行有其利弊，优势与劣势同在。
关键词：短期融资券 1； 债券融资2； 影响作用3；
一、文献综述
（一）国外研究现状
国外学者对短期融资券的研究主要集中在债券融资对企业投资、股价的影响，以及对企业经营管理的影响。
1.对企业投资、股价的影响方面
Childs amp; Etta（2005）认为，企业的负债能将企业的投资保持在一个较稳定水平，不仅可以控制企业过量投资，还可以解决一些企业所面临的投资不足的问题。从杠杆效应和现金流量方面考虑，Jensen（2006）提出举债的方式能够提高企业投资的效率，避免不必要的支出，提高企业的竞争力。Nandkumar和Michael(1994)通过事件研究法考察了商业票据初始评级对股票价格的影响，发现商业票据初始评级的高低会影响股票收益，商业票据的初始评级较高会对公司股票价格有显著的积极影响。若只考察商业票据评级变化的影响，商业票据评级下调对其股票价格有负面影响，而评级上调则没有影响。Elayan、Maris和Young(1996)和通过实证研究发现股票价格对标准普尔发布的商业票据评级有反应，列入评级观察名单和下调评级都对股票价格具有负面影响。
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