林业上市公司财务风险的识别与预警研究文献综述
在互联网、大数据广泛普及的时代，上市公司面临的经营环境不确定性增大，发生财务风险的可能性增大且财务风险种类增多。我们通常把由于企业不合理的资本结构、不恰当的融资决策等行为使公司偿债能力降低而导致投资者预期收益下降的风险称之为财务风险。财务风险有广义和狭义之分。狭义的财务风险仅仅指的是风险的不利影响，即可能会给公司带来的损失。而广义的财务风险观认为：财务风险不只是负面的，如果能够及时且恰当地处理，也有可能对公司的发展产生正面的促进作用。林业是国民经济的重要基础产业，也是生态建设的主体，其平稳健康发展对于整个社会经济可持续发展具有十分重大的意义。然而，资金流动性差、总资产周转率低、获利能力和利息支付能力较差等是大部分林业上市公司的通病，即林业上市公司通常具有较大的财务风险。林业企业必须加强对潜在的财务风险的管理和防范意识，并且采取必要的识别和预警措施，否则很有可能引发严重的财务危机。本文通过对林业上市公司的财务风险的形成原因进行分析，探索如何有效地识别林业上市公司的财务风险，提出适合林业上市企业的财务风险预警的对策，促进林业上市企业可持续健康发展。
一、国外研究现状
国外学者对于财务风险的研究开始的比国内的学者要较早，财务风险管理是以风险管理理论作为研究基础的。在广泛阅读相关文献之后，我们发现国外学者关于财务风险的研究主要集中在财务风险预警模型的构建，主张通过对财务风险进行预测，以此来尽可能地去降低风险可能会给公司带来的损失。在单变量财务风险预警模型方面，Fitzpatrick（1932）最早提出运用企业会计信息计算出的财务比率来预测公司财务风险，他认为一个存在财务风险的公司和不存在财务风险的公司的财务比率之间有着明显的不同之处，运用企业的财务比率可以较为准确预测公司的财务状况的真实情况。Beaver（1966）认为财务比率是公司失败的征兆，他通过对美国1954到1964年这十年期间里，相同资产规模的数十家财务正常公司和财务状况不佳的公司的比较研究，提出了单变量预警模型。他同时选取了上市公司经常用到的30个财务比率，比如债务保障率、资产收益率、资产负债率等，在大量数据统计分析后他的研究得出结论，债务保障率是判定企业的财务状况的最好的指标，其次是资产负债率，并且离公司的财务风险发生时间越近，其预判的准确性就越高，判断失败的可能性就越低。虽然单变量预测模型在一定程度上能够预测公司的财务状况，但是单个的变量预测一般只关注个别数据，易受极端值影响，从而导致误差较大，于是在这样的情况下，就有一些学者开始研究能否综合使用多个变量进行风险预测，以提高预测的准确性。美国理财专家Edward Altman（1968）率先将多元先行判别方法引进入财务风险预警领域，并建立了Z计分多变量模型，为上市公司财务风险的预测提供了更为科学的方法。首先在样本的选择上，他的研究选取了33家提出破产申请的企业和33家财务正常的企业为样本；然后通过严谨的数理分析，从22个可能有用的财务比率中，最终选出5个变量作为预测企业破产的整体变量组合，分别从公司的资产流动性快或慢、盈利能力高或低、偿债能力好或坏等方面综合分析企业的财务状况。Ohlson（1980）开创了用逻辑回归模型进行财务风险预警的研究，结果表明 Logit 模型能够较强地对财务危机进行预测，从而据此提出相应的对策来降低风险发生的可能性。同时，他的研究还发现公司规模、资本结构、绩效考核和公司当前的流动性这四个基本因素在统计上显著影响公司失败的概率。Odom、Sharda（1990）最早开始将人类神经网络模型运用于财务危机预警领域，开发了预测破产的神经网络模型，并利用不同公司的财务数据进行测试。通过比较神经网络和多元判别分析模型在破产风险预测中的预测能力，得出神经网络比多元判别分析的更适合用于预测企业的破产风险的结论。
二、国内研究现状
我国学者关于财务风险管理的研究大部分聚集于以下两个方面，一方面是财务风险的相关概念，主要包括财务风险的定义及类型、导致风险发生的原因以及财务风险管理的重要性与必要性；另一方面则是有关风险的识别与控制，包括财务风险的识别、预警模型等。
（1）财务风险管理的基本概念
张田田（2012）认为一个企业的内部控制中最不可或缺的组成部分就是控制财务风险，他的研究在考虑沪深两市上市公司的实际状况的基础上对所搜集到的数据采用模型进行论证，并尝试量化企业的内部控制与财务风险控制的关系，最终从两者的相关性方面论证了企业为是什么要控制财务风险。张永丽（2014）认为企业的财务风险是普遍存在的，尽管我们可以通过各种方法让风险可以预防并使之发生的可能性降低但不可以彻底根除。财务风险不是单一可能而是具有两面性，既有积极的一面又有消极的一面；消极方面是指财务风险可能给企业带来财务危机；积极方面是指其也有可能会给企业带来意想不到的获取收益的机会。正是由于存在诸多可能发生也可能不发生的未知因素，导致企业的生产经营面临着很大的未知性，即可能与预期完全不一致导致企业可能遭受重大的损失，也可能获取与决策预期一致的收益。宫萌（2014）认为财务风险管理是一个企业需要一直进行的有关于风险的识别评估和应对管理的过程，这个过程以公司全部生产经营过程的财务风险为基础，具体表现为前期要设定合理的管理目标、中期需要对风险进行识别和评估以及制定风险应对方案、后期则要对风险进行监控和报告以及持续不断地优化相应的应对方案。王倩（2015）认为不同行业应重点关注的财务风险预警指标不同，要考虑到不同行业的不同预警差异，对于农林牧渔业来说，应该重点关注资产获利速率、营利增量速率、总资产增量速率这些与行业特点关系密切的指标。常冶衡（2019）等学者认为财务风险在企业的运营发展过程中扮演着不可或缺的角色，因此对于公司的管理层来说，如何控制财务风险并将风险可能造成的损失降至最低是头等重要的事。王茜（2019）认为按照不同的划分标准可以将上市公司的财务风险分为不同的类型；例如如果按照风险形成的原因可以划分为自然风险、政治风险和经济风险；又或是按照表现可以划分为筹资、投资、分配等不同类型。刘震宇（2019）认为现代企业财务管理工作中面临较大的财务风险的主要原因是企业投资和筹资决策失误、库存占压资金较多、资金结构缺乏合理性。徐宏伟（2019）认为财务风险具备很强的不确定性，但是能够通过技术手段予以量化，在事前预测和防范上做到总体可控。
（2）财务风险的识别与预警
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