长虹电器资本结构问题研究文献综述

 2022-01-17 22:06:26

全文总字数：4919字

关于资本结构与长虹电器的文献综述

摘要：资本结构与企业的权益性资本和债务性资本息息相关，而优化资本结构则可以降低资金成本。对于电器行业来说，优化资本结构能够使其负债率降低，从而减少破产的风险。所以优化资本结构能够是电器行业长久有效的发展。

关键词：资本结构；长虹电器；资本结构理论

引言

资本结构的好坏关乎这企业的生存与发展，通过对各位学者关于资本结构的研究进行总结从而来发现长虹电器资本结构方面的问题并进行优化，从而使长虹电器更好的发展，拟对本课题进行研究。

二、关于资本结构的研究

定义

资本结构是由企业的自由资本和债务资本的比例以及各种债务资本中各种债务的不同比例关系所构成，并且资本结构是企业筹资决策需解决的核心问题，同时资本结构直接决定了资本成本的高低，它对于追求企业价值最大化，统筹考虑筹集资本的方式、风险、资本成本等因素是至关重要的。与此同时资本结构是否合理直接影响着企业的价值最大化以及企业治理结构。而这两项则决定着企业能否生存与发展。

资本结构分析是对企业的自由资本和债务资本的布局分析，运用适当的方法确定其最佳的资本结构，并在以后筹资中继续保持。资本结构是一种动态组合，现行合理的资本结构因新筹集资金可能导致负债资本过高或所有者权益资本过大。作为管理者就应该统筹兼顾，充分考虑影响资本结构的内外部的因素，通过分析使企业资本结构在新的环境中由不合理逐渐调整到最佳，在控制财务风险的同时降低筹资成本。

发展进程

戴勇在他的资本结构理论发展进程中将资本结构的发展进程可分为两个阶段:旧资本结构理论阶段和新资本结构理论阶段。旧资本结构理论又可分为两个部分:古典资本结构理论和现代资本结构理论。古典资本结构理论形成于资本结构研究的萌芽阶段，包含了净收益理论、净经营收益理论以及介于两者之间的传统理论。等到1958年“M”理论的出现，则开创了资本结构理论研究的新时代。在70年代末，西方学者们又突破了旧资本结构理论的研究框架，把信息不对称作为研究的重要条件，发展出新资本结构理论，具体包括净收益理论、净营业收益理论、MM理论、代理理论和等级筹资理论等。

宋晓梅在《资本结构理论》这本书中对于资本结构理论是分为这几个理论来描述的：首先是净收益理论，其认为利用债务可以降低企业的综合资金成本。由于债务成本一般较低，所以，负债程度越高，综合资金成本越低，企业价值越大。当负债比率达到100%时，企业价值将达到最大。其次是净营业收益理论，该理论认为，资本结构与企业的价值无关，决定企业价值高低的关键要素是企业的净营业收益。再次是MM理论，该理论认为，在没有企业和个人所得税的情况下，任何企业的价值，不论有没有负债，都等于经营利润除以适用于其风险等级的收益率。从次是代理理论，其认为，企业资本结构会影响经理人员的工作水平和其他行为选择，从而影响企业未来现金收入和企业市场价值。最后是等级筹资理论，等级筹资理论认为：（1）外部筹资的成本不仅包括管理和证券承销成本，还包括不对称信息所产生的“投资不足效应”而引起的成本。（2）债务筹资优于股权筹资。（3）由于非对称信息的存在，企业需要保留一定的负债容量以便有利可图的投资机会来临时可发行债券，避免以太高的成本发行新股。

影响因素

1.宏观融资环境

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