文献综述（3000字）
国内外关于量化分析在IPO估值的应用的研究：
（一）关于量化分析的本质和理论的研究
量化分析就是将一些不具体，模糊的因素用具体的数据来表示，从而达到分析比较的目的。人类对于股市波动规律的认知，是一个极具挑战性的世界级难题。量化投资最早出现于20世纪50年代，在过去70年的实践中不断发展，已成为一种较成熟的投资方式，相对于价值投资者，量化投资者通过概率统计等方式量化金融市场的特征，并通过计算机指令进行自动交易。著名经济学家罗伯特·席勒（2000）认为我们应当牢记，股市定价并未形成一门完美的科学。
我国的量化投资起步较晚，但是随着各种金融市场推出金融工具，市场的定价越来越精准。朱涛（2017）认为市场缺乏大量专业的投资者参与市场交易，国内的市场仍然存在许多短期无效性带来的投资机会。金融市场的定价越准，越能更准确的反映现实经济活动中的供需关系，从而越能更好的服务于实体经济。
（二）关于量化分析模型在资源配置中的研究
量化投资的发展过程中，FAMA（1970）提出的有效市场假说为量化投资的研究提供了理论支撑。有效市场假说中，市场有三种形态，多年来大量的学者提出了许多有效的检验方法，LO（1988）提出的检验走势是否服从随即游动的方法和实证的研究，对有无漂移的过程都适用，但是在每日的证券价格并非是有效的。Samuelson（1965）提出的有效市场中，合理预期的价格波动是随机的，这种关系称为鞅。Jeffrey（2018）使用稳健贝叶斯检验方法对美国期货市场金融数据进行建安，在三个不同的样本频率下，研究了抽样频率对单位根检验结果的影响，表明了看似几个证券分开时时随机的，但这些证券的组合的价格变化却可能是可预测的。
在我国金融市场中，通过采取多种检验办法，包括相关性检验，游程检验等方法对我国股票市场检验，管雷（2015）认为我国的股票市场从1991年的非有效市场，不断转变到现在的弱势有效。在对上市公司信息披露质量与股价变化的研究中，张程睿（2019）认为中国股市的有效性并不高，但是披露质量与市场有效性呈正相关的关系。从已有的研究表明来看，我国的股票市场经历了从完全无效市场到弱势有效市场的转变，尚未达到半强势有效。
美国学者夏普等人在资产组合理论的基础上，发展了资本资产定价模型作为股票量化投资的分析框架。在有效市场中，投资组合的期望收益率与相对的风险程度有关。以我国股市的30个行业指数和上证综合指数作为研究对象，利用2007年至2015年日交易数据进行时间序列和横截面的双回归分析，阳向军（2017）认为我国股票市场和CAPM模型中的投资组合收益率与所承担风险成正相关的关系不符，所以CAPM模型对我国股票市场无效。
