1国外研究现状
样本分析法对衍生品使用状况调查研究
Clarkamp;Judge运用样本分析的手段，以英国1995年市场价值排名前500中的412家非金融机构为样本数据，发现有52.2%的企业使用外汇衍生品，使用外汇衍生品能够增加公司价值11%-34%。Fatemiamp;Glaum（2000）同样运用样本数据的分析手段，以调查问卷的形式访问了法兰克福证券交易所中的德国非金融类企业，发现88%的企业选择了衍生工具，他们会根据不同的目的选择不同衍生品或是其组合，一般来说外汇远期是最长使用的外汇衍生工具。El-Masry（20006）同样抽取样本，以调查问卷的形式对401家英国的非金融机构，结果表明有三分之二的企业都会选择使用外汇衍生品，并且大型公司比小型公司更加倾向于选择外汇衍生品，跨国公司也比其他企业更加熟练和广泛的去使用外汇衍生品。Nguyenamp;Faff（2002）以澳大利亚证券交易所1999-2000为样本做数据分析，研究表明74.2%的企业选择使用衍生工具。在这之中，有83.62%的企业选择了外汇衍生工具，68.38%的企业选择了利率衍生工具，使用商品衍生工具的企业占比为35.63%。
实证分析法对于衍生品使用动因分析研究
Allayannisamp;weston在进行样本分析的同时，还采取了实证分析的方式，以托宾Q为企业价值的代理变量，研究结果表明外汇衍生品的正确运用能够提升企业价值，样本公司的外汇衍生品的使用使得其公司价值溢价5%.Allayannis,G、Lel,U和P.Miller,D(2012)同样采取实证分析的方式，分析了美国证券交易所535家外国企业的外汇衍生品与他们企业价值的关系，得到的结论与Allayannisamp;weston相似，只是利用外汇衍生品能够使企业价值提高10.7%。M.Bartam,S、W.Brown、Jennifer同样通过实证分析，建立了多变量模型得出使用外汇衍生品降低现金流波动率，股票收益和市场价值的波动率，利用外汇衍生品与增加企业价值有关联性。这与上述两得到的结论都呈现一致性。除了企业价值之外，经济学者公认使用外汇衍生品的目的是风险管理。GIBSON,M.S（2007）通过分析国际清算银行的调查数据，通过实证分析得出规范性结论：一般来说，市场参与者会会面临各种各样的风险，对手方带来的违约风险，自身面临的信用风险，市场风险，操作风险，在计量方面的模型风险。外汇衍生品的运用正是为了对冲这些风险。市场参与者的主体一般有商业银行，投资银行和个人，商业银行的主营业务是存贷款业务，因此他主要为了对冲信用风险，投资银行和普通投资者的基础证券资产所面临的市场风险等也需要进行风险管理。Guay（1999）采取实证分析方式得出使用外汇衍生品可以降低企业风险，使用外汇衍生工具的企业在无论是汇率还是利率的风险暴露方面都远低于那些不选择衍生工具的企业，并且衍生工具的使用取决于风险暴露的程度，当企业意识到风险暴露过高时，为了套期保值获得预期收益会选择衍生品进行对冲。Allayannisamp;ofekb通过样本分析得出相似结论，企业使用外汇衍生品是为了进行套期保值，对外交易中形成的风险暴露是选择套期保值量的重要因素。Alvarez-Diez,S、Alfaro-Cid,E和O.Ferndndez-Blancoc,M（2016）在此研究结果上进一步细化，通过模型分析阐述了交叉套期保值能将VAR从35.98%减少到19%，这是将外汇风险最小化的交易策略。
2国内研究现状
实证分析法相关调查研究
杨林、蒋承宏（2005）指出预测汇率变动情况是识别汇率风险的首要步骤，但由于汇率变动受到国际收支、通货膨胀差异及国家经济增长各方面影响，因此汇率变动状况难以准确预测。顾燕亚（2008）在研究中指出，应当及时抓住汇率变动的利好时机，在本币升值的情况下加大先进机械设备及原材料的进口，与国外企业开展深度合作，促进产品结构的升级以更好应对外汇风险。郑莉莉（2011）采用理论研究以及实证研究的方式，分析了企业套期保值的动因，阐述了企业价值与企业套期保值具有关联性。大部分研究文献表明通常企业会采取金融衍生品来进行套期保值，提升企业价值。赵旭（2011）以金属行业中的上市公司为样本，以2004-2008为研究区间，分析了衍生品的使用与企业价值以及企业风险之间的关系，研究表明合理使用衍生品能够降低企业的内生性风险，因此企业的经营稳定性较高，企业价值也会进一步提升。郭飞（2012）以上市企业中的非金融跨国公司为研究对象，对968组观测值进行实证分析研究，结果表明使用外汇衍生品的风险管理策略能够为企业价值带来10%的溢价，这个结论也与许多其他国家的研究结果基本一致，在溢价程度上低于世界平均水平，这与我国金融市场不完善，我国跨国公司对冲水平低有关。韩颖、徐文虎（2013）同样以上市跨国公司为样本，以金融对冲手段及经营对冲手段为自变量，以企业的汇兑损益及汇率波动引起的折算差额为自变量进行了实证分析，研究表明金融衍生工具能够很好对冲由外汇波动而带来的企业经营利润的变动，及我们常说的折算风险。斯文（2013）以制造业中的上市公司为研究对象，以非平衡面板数据模型考察运用外汇衍生品对企业价值的影响，研究结果表明外汇衍生品能够对企业带来平均19%的价值溢价。同时指出对企业价值的影响还取决于风险敞口暴露情况，风险敞口暴露越大，对企业价值影响越大，且外汇风险暴露程度较高的企业更愿意使用外汇衍生品，为12%，风险暴露较小企业较少使用外汇衍生品，为4%。因此我国应当不断完善外汇衍生品市场，同时要对企业进行严格监管防控系统性风险。
3文献述评
